Republika Srpska u narednoj godini planira novo zaduženje u iznosu od 1,7 milijardi KM, ali ekonomski stručnjaci upozoravaju da realizacija tog plana može biti ozbiljno otežana. Kao ključne prepreke navode se ograničeni kapaciteti domaćeg finansijskog tržišta i problemi iz ranijih aranžmana sa međunarodnim posrednicima.
Ekonomista Zoran Pavlović ističe da postoje dva osnovna razloga zbog kojih će planirano zaduženje biti teško sprovesti. Prvi se odnosi na strukturu samog duga, jer je predviđeno da se najveći dio sredstava obezbijedi kroz dugoročno zaduženje.
– „Prvi je što su planirali da više-manje taj iznos od 1,7 milijardi bude primarno dugoročno zaduženje. A to može da bude dugoročno zaduženje po osnovu kupovine, odnosno prodaje obveznica na nekom evropskom tržištu. Treba imati u vidu da će se teško toliko novaca prikupiti sa lokalnog tržišta, ako se uzme u obzir ograničenje koje postoji da ni jedna financijska institucija ne može da bude u finansijskom svijetu izložena, odnosno da ne može dati više od 5 ili 10% plasmana jednom korisniku“, rekao je Pavlović.
Prema njegovim riječima, domaće finansijsko tržište nema kapacitet da iznese ovako obimno zaduženje, prvenstveno zbog zakonskih ograničenja koja važe za banke i druge finansijske institucije.
– „On smatra da teško da domaće tržište može da obezbjedi tu količinu novca prvenstveno zbog zakonskog ograničenja“, naveo je Pavlović.
Kao drugo ključno ograničenje, Pavlović ističe reputacioni problem Republike Srpske na međunarodnom tržištu kapitala, koji proizlazi iz spora sa ranijim posrednikom u emisiji obveznica.
– „Pretpostavljam da će morati da planiraju da idu opet na berzu. Jedini mali problem sa berzom je da će biti teško da odrade posao jer zadnjeg agenta koga su angažovali nisu ispoštovali. Njega su u biti prevarili pa je tužio Vladu Srpske za neisplaćenu proviziju za posao koji je uradio“, rekao je Pavlović.
On je podsjetio da se radi o sporu vrijednom tri miliona KM, koji još nije okončan. Tužbu je podnio Dušan Mađid Pajić, direktor švajcarske kompanije „Synergy Wealth Management“, koji od Republike Srpske potražuje posredničku naknadu za emisiju obveznica iz aprila 2021. godine, kada se Vlada Republike Srpske na Londonskoj berzi zadužila za 300 miliona evra.
Pavlović naglašava da uloga finansijskih agenata u ovakvim poslovima ima ključni značaj, jer oni predstavljaju vezu između emitenta obveznica i investitora.
– „To je nešto što je urađeno, a nije dobro zato što tih agenata koji rade na animiranju finansijskih institucija i fondova za kupovinu obveznica, jer ipak treba s jedne strane pripremiti, a s druge strane napraviti prospekt, odnosno dokument koji je osnov za prodaju obveznica“, rekao je Pavlović.
Prema njegovoj ocjeni, trenutna situacija je nepovoljna za Republiku Srpsku i može dodatno zakomplikovati novo zaduženje na međunarodnim tržištima kapitala.
– „Možda će htjeti neki drugi agent da radi, ali će uzeti pare unaprijed. U finansijskom svijetu se takve stvari ne rade. Republika Srpska će morati ići na neku međunarodnu berzu jer tih para nema u BiH. Ona dva osnova kako sam rekao, ali kad se još na to dodaju razni sudski sporovi koji su više-manje prisutni kao takvi u arbitražama, bojim se da nismo u dobroj situaciji“, zaključio je Pavlović.
Komentariši